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　　钢材：螺纹库存降至低位，钢铁产能置换暂停

　　螺纹方面，本周全国螺纹产量回落5.77万吨至160.6万吨，同比下降102.85万吨，社库回落27.73万吨至481.32万吨，同比下降108.09万吨，厂库回落11.01万吨至170.5万吨，同比下降26.43万吨。本周螺纹表需回升3.38万吨至199.34万吨，同比下降84.17万吨。螺纹产量连续第八周回落，库存连续第七周下降，表需继续小幅回升，螺纹供需形势明显改善。8月下旬终端需求小幅改善，截至2024年8月21日，据百年建筑网调研，本周砂石矿山厂和加工厂样本企业发货量为1550.4万吨，周环比增加4.76%，同比下降18.95%。同时随着螺纹产量的持续下降，螺纹库存已降至历史低位水平，部分市场开始出现规格短缺局面，支撑螺纹期现货价格偏强运行。不过随着近日螺纹价格连续反弹以及焦炭、废钢价格下跌，长短流程钢厂亏损幅度有所收窄，短流程谷电开始有了一定的利润空间，部分钢厂计划恢复生产，对市场情绪有一定影响。预计短期螺纹盘面低位整理运行。

　　热卷方面，本周热卷产量环比回升8.9万吨至310.27万吨，同比减少7.73万吨；社库环比回落8.62万吨至350.03万吨，同比增加59.73万吨；厂库环比回升0.3万吨至92.18万吨，同比增加5.88万吨。本周热卷表观消费量环比回升30.39万吨至318.59万吨，同比增加2.47万吨。热卷产量再次回升，库存由增转降，表需大幅回升。据海关统计，7月中国出口汽车55万辆，同比增长26.4%；1-7月累计出口汽车348万辆，同比增长25.5%。7月中国出口家用电器39489万台，同比增长23.3%；1-7月累计出口253423万台，同比增长24.6%。汽车家电出口环比有所回落，同比仍维持较高景气度。工信部公布暂停钢铁产能置换，后期钢铁市场将进入存量博弈阶段，对市场信心将有一定提振。不过本周热卷产量再次上升，库存也处于历史高位，现货供需基本面压力依然较大。预计短期热卷盘面震荡整理运行。

　　铁矿石：铁矿现货供需双弱，美联储降息预期升温

　　供应端，本期进口矿发运量回升，到港量小幅波动。全球铁矿石发运总量3166.1万吨，环比增加201.4万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2581.6万吨，环比增加138.3万吨。澳洲发运量1777.9万吨，环比增加138.9万吨，其中澳洲发往中国的量1534.1万吨，环比增加120.3万吨。巴西发运量803.7万吨，环比减少0.7万吨。中国47港到港总量2522.5万吨，环比增加93.1万吨；中国45港到港总量2347.8万吨，环比减少6.9万吨。预计下周发运量或将继续回升，到港量继续回落。

　　需求端，钢厂盈利率降至历史新低，高炉检修增加，部分计划复产的高炉延期复产，本周高炉开工率、产能利用率、铁水产量均继续回落，本周247家钢厂日均铁水产量224.46万吨，周环比回4.31万吨，较去年末增加3.18万吨，同比减少21.11万吨。进口矿日耗环比回落4.41万吨至276.08万吨、疏港量环比回落19.2万吨至302.6万吨，港口现货日均成交量环比回升0.9万吨至84.9万吨。

　　库存端，本周45港口铁矿石库存环比降库2.28万吨至15032.52万吨，年初以来累计增加3040.79万吨，同比增加3000.04万吨。247家钢厂进口矿总库存环比回落69.92万吨至9000.06万吨，年初以来累计减少526.89万吨，同比增加461.08万吨。在港船舶数增加4船至108船，同比增加6船。

　　综合来看，本期铁矿石发运量有所回升，到港量小幅波动，钢厂铁水产量继续下降，港口及钢厂库存均小幅下降，铁矿石市场仍处于供需双弱局面。本周钢厂亏损面继续扩大，247家钢厂盈利率仅为1.3%，创有统计以来的最低水平。不过随着本周钢价反弹以及焦炭下跌，钢厂亏损幅度有所收窄，部分高炉有复产计划，铁矿石需求有一定的触底回升预期。美联储主席讲话鲍威尔表示“是时候调整政策了”，9月份降息概率提升，为国内货币政策打开空间，对市场信心形成一定提振。预计短期铁矿石盘面将震荡整理运行。

　　煤焦：下游需求弱势难改，钢厂亏损持续压制原料

　　焦炭方面，本周焦炭现货第六轮提降全面落地，日照准一级冶金焦价格回落50元/吨，期货2501合约周内小幅回落。供应方面，由于钢厂接近全面亏损而持续向上游提降，焦企利润亏损边际开工率有所下降，本周国内独立焦企产量小幅回落0.63万吨，247家钢厂焦炭产量小幅下降0.1万吨，整体供给有所减量。需求方面，成材价格持续低迷，价格反弹后出现回落，现在仅有1.3%的钢厂盈利，钢厂开工积极性并不高，高炉产能利用率落回落1.62%至84.3%，铁水回落4.31万吨/日至224.46万吨/日，对于焦炭的需求维持弱势。库存方面，本周230家独立焦企库存累库1.19万吨；钢厂焦炭库存累库3.21万吨；焦炭港口库存增加3万吨，各环节均累库。综合来看，钢材需求持续低迷，终端的弱势负反馈给钢厂，钢厂亏损面不断扩大，因此为了转移生产经营压力而持续不断向焦炭提降，从刚开始的提降后缓慢接受，到现在的当天提降第二天执行，提降落地的速度有所加快，6轮提降后湿熄焦跌300元/吨、干熄焦跌330元/吨，一定程度上缓解了钢厂的压力，但是焦企利润亏损后生产积极性回落，焦炭产量持续边际回落，后期焦钢博弈或有所加剧，预计短期焦炭盘面呈现震荡偏弱运行态势。

　　焦煤方面，本周国内炼焦煤现货市场弱势运行，山西中硫主焦煤回落100元/吨至1600元/吨，柳林低硫主焦煤回落250元/吨至1400元/吨；蒙煤价格继续走弱，蒙5#原煤回落20元/吨、蒙3#精煤价格短期不变，期货2501合约周内震荡走低。供给方面，本周煤矿焦煤生产有所增加，523家样本矿山原煤产量增加1.83万吨，精煤产量增加1万吨；洗煤厂产能利用率增加1.09%，洗煤厂日均产量增加1.47万吨，供给环比有所增加。因煤炭跌价同时叠加开采条件问题，蒙古那林苏海图煤田的马克矿将于2024年9月1日起暂停煤炭销售，恢复时间暂未确定，马克矿占策克口岸进口量50%左右。需求方面，焦炭第六轮提降落地，焦化企业生产利润亏损37元/吨，和上周没有变动，亏损状态下焦企开工积极性走弱，独立焦企产量减少0.63万吨，减少了焦煤的需求，后期焦企亏损扩大或导致焦煤需求继续走弱。库存方面，下游采购减少洗煤厂原煤库存增加11.93万吨，精煤库存增加3.89万吨，独立焦企库存去库6.16万吨、钢厂焦煤库存累库11.24万吨，焦煤库存总体累库18.73万吨。综合来看，钢材需求没有明显好转，钢厂亏损范围继续扩大至接近全面亏损，连续六轮提降焦炭均落地驱动焦企利润转向亏损，从而负反馈给焦煤驱动焦煤走弱，目前蒙古那林苏海图煤田的马克矿已经因煤价较低而做出9月1日停止销售的决定，但是短期看市场需求并没有出现明显好转，煤炭价格的回升或还需要更大范围的供给减少从而平衡市场的供需矛盾。预计焦煤盘面短期将呈现震荡偏弱运行态势。

　　废钢：短流程钢企谷电利润转正，废钢估值有小幅修复空间

　　本周废钢价格有所回升，华南地区废钢价格领涨其他区域。本周全国废钢价格指数回升25.3元/吨至2170元/吨。

　　供给端，本周钢厂废钢日均到货量小幅回落。本周255家钢厂废钢日均到货量26.6万吨，环比下降11.8万吨。废钢破碎料加工企业开工率、产能利用率、产量环比均有所回升。

　　需求端，废钢需求持续回落，255家钢厂废钢日耗环比减少3.3万吨至35.2万吨，其中短流程钢厂日耗环比减少1.4万吨，长流程钢厂日耗环比减少1.9万吨。49家电炉厂产能利用率环比回落4.4%、89家短流程钢厂产能利用率环比回落5.8%。利润方面，短流程钢厂利润峰电、平电亏损，江苏谷电利润由负转正盈利50元/吨。

　　库存端，短流程钢厂废钢库存环比下降11.8万吨至119万吨，长流程钢厂废钢库存环比下降1.8万吨至124万吨。

　　综合来看，钢材价格近期持续低迷，铁矿、焦炭等原料均有所有所走低，铁水生产成本不断回落驱动了废钢价格不断走低，短流程钢厂的利润却得到了修复，本周江苏短流程钢厂的谷电利润已经由负转向盈利50元/吨，对于废钢来说是一个积极信号，因此本周废钢价格也有了一定程度的反弹，但是短期终端需求没有明显好转的迹象，后期高温天气过去后需要验证实际需求的好转情况，预计短期废钢呈震荡的态势。

　　铁合金：供需仍相对宽松，双硅价格震荡下行

　　锰硅：钢招定价出炉，低于市场预期，成本支撑减弱，锰硅价格缺乏支撑。市场翘首以盼的标志性钢招定价终于公布，最终定价为6200元/吨，较二轮询价上调50元/吨，首轮询价为6100元/吨，7月定价为7650元/吨，本月数量和价格均有较大幅度下降。从基本面来看，锰硅生产企业开工率、周产量均不断下降，本周锰硅产量为18.5万吨，周环比下降2.18%，降幅放缓，主产区除云南外，其余地区生产企业开机率均有不同程度下降。需求端来看，依据钢联数据，本周锰硅需求量在创下近年来新低的基础上再度下降，螺纹产量当周值同样创下近年来新低，需求改善仍需时间。成本端对锰硅价格也有一定拖累，本周锰硅生产主要原材料价格均有不同程度下降，港口锰矿库存已经重新开始累积，锰矿价格短期颓势难改。综合来看，虽然锰硅产量在逐渐下降，但是需求端同样未见明显起色，原材料成本价格也在逐渐下降，预计短期锰硅价格仍承压运行为主，关注后续钢招及减停产情况。

　　硅铁：基本面支撑力度不足，硅铁价格震荡走弱。近期硅铁价格驱动有限，黑色板块涨跌影响市场情绪。基本面来看，本周硅铁产量仍在环比持续下降，截止8月23日，硅铁产量当周值为10.08万吨，周环比下降1.18%，位于近年来同期中等偏下水平，但是需求端表现仍较为低迷，最新一周硅铁需求量当周值为1.7万吨，周环比下降1.69%，硅铁需求量当周值在创下近年新低的基础上仍在持续下降，同比降幅也在逐渐扩大。硅铁出口数量也有明显下降，7月硅铁出口数量为2.57万吨，月环比下降0.42万吨。成本端来看，本周兰炭小料价格环比下调，幅度在40-50元/吨不等，成本端对硅铁价格的支撑力度也在逐渐减弱。综合来看，虽然本周宁夏地区硅铁生产企业减停产情况增加，但是需求端短期弱势难改，成本端的支撑也有松动，硅铁价格缺乏上行驱动，预计短期仍震荡偏弱运行为主，关注后续钢招及减停产情况。

　　关注：钢招，减停产。

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